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钢材需求端企稳回升了吗?

友发集团——上交所主板上市企业、连续16年位列中国企业500强    丨    2022.07.06    丨    985
    

核心观点:观望。负反馈仍未结束,黑色系整体向下回调。需求端有企稳回升现象,但仍弱于去年同期水平。铁水产量虽见顶回落,但仍高于去年同期,钢厂主动检修带来减产效果并不明显。供需边际改善,但整体基本面仍弱势运行。市场关注点主要还在行政性压减是否可以出台,再次上演强预期和弱现实之间的博弈。我们认为,短期内盘面将延续震荡偏弱走势,盘面波动较大,策略上以观望为主。

粗钢减产:观望。目前仍陆续有钢厂由于出货困难,生产利润不高开始主动减产,但是根据我们对于高炉检修量的统计,7月高炉检修影响铁水产量170万吨,主动减产力度较小,仍需重点关注后续是否有行政性粗钢压减政策出台。

下游需求:偏多。全国各地区建材成交量近两周持续回暖,但整体日成交量仍低于20万吨,目前成交量仍难以缓解库存压力。

成材利润:中性。本周长短流程钢厂生产利润显著修复,根据我们的测算,长流程钢厂生产利润接近盈亏平衡线,电炉厂吨钢亏损缩小至200元。钢厂生产利润整体不高,但短时间内难有显著回升。

库存:中性。本周钢厂及贸易商开始进入逆季节性去库。在螺纹的低产量情况下,成交回升带来螺纹去库效果显著好于其他品种。热卷在铁水产量仍处高位的高供给下,整体去库效果并不明显。

海外情况:偏空。自俄乌冲突以后,海外钢材需求持续走弱,海外钢厂减产规模逐渐扩大,海外钢材价格一路走跌。海外钢厂开始减产,陆续有日本、韩国、欧洲、土耳其等大型钢厂发布高炉检修计划。