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3800!3900!螺纹热卷期货再创新高 反弹的力度还有多大?

友发集团——上交所主板上市企业、连续17年位列中国企业500强    丨    2023.06.19    丨    2130

行情回顾

今日钢价继续小幅上涨。截至收盘,螺纹钢主力合约收3799,较上一个交易日涨56个点,*高达到3809;热卷主力合约收3899,较上一个交易日涨46个点,*高达到3905;焦煤主力合约收1400.5,较上一个交易日涨36.5个点;焦炭主力合约收2180,较上一个交易日涨38.5个点;铁矿石主力合约收815,较上一个交易日涨1个点。今日黑色期货,除了铁矿外,均创造了本轮反弹的新高。截至16日16时,成材方面,兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3828元,较上一个交易日涨24元;热卷均价为3894元,较上一个交易日涨14元。原料方面,京唐港进口PB粉价格为870元,较上一个交易日跌10元;唐山准*冶金焦价格为1860元,较上一个交易日持平;唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3610元,较上一交易日涨20元。

市场分析

今日钢市继续沿着反弹路线前行,多个品种告别昨日企稳状态再次小幅拉涨。其中螺纹、热卷主流上涨20-30元,部分市场涨幅达到40-60元。市场上涨面扩大,大部分市场都加入涨价行列,同时上涨品种也在增多。除了建材和板材、型材、管材等品种也出现上涨情况,只是冷轧、中板等品种多地涨幅不及螺纹,以10-20元居多。从成交来看,苏锡常、沪杭以及北京、山东一面都表现不错,整体市场出货状况好于昨日,中间交易有所增加,终端也有改善,市场对政策的预期进一步升温。

作为本周第三个星期五,黑色再次上涨。这使得6月份市场风向对比5月出现了明显反差。在商品市场之外,股市也是异常火爆,地产股频频上涨,深成指涨超1%实现7天连阳,两市成交10677亿元,连续三个交易日破万亿元,共有74只股票涨幅在9%以上。北向资金再度开启扫货模式,单边净买入再次超百亿元,续创2月9日以来新高。这说明投资者非常看好政策暖风,虽然5月经济数据改善幅度偏弱,但市场估值已计入较多悲观预期。而且市场越弱,对政策的期待越高。

连日来,多个部委、协会、各个行业主管部门等密地集发布刺激消费、投资、就业政策,甚至是财政、货币政策。随着央行连续7个月加量续作MLF,操作利率下调10个基点,市场预期6月20日将发布的新一期LPR下调已是大概率事件。预计6月份1年期LPR和5年期以上LPR有可能出现非对称下调,即1年期LPR可能下调0.05个百分点,5年期以上LPR下调0.15个百分点。这将带动企业和居民贷款利率特别是居民房贷利率更大幅度下调,这个政策也直指房地产,被解读为对地产放大招,带动了市场看涨信心。日前大连、郑州颁布了房地产新政,甚至福清打响“取消限售第一枪”,围绕地产松绑或许进一步在全国展开。不过,需要注意一线城市和而三四线城市政策差别,另外关注存量贷款利率是否下调,如果下调,这说明这一轮政策调整力度非常大。

此外,国家发改委表示将抓紧出台关于恢复和扩大消费的政策文件,预计一些政策将加快落实。尤其是注意专项债和有针对性的政策支持。

从产业面来看,本周表现正常淡季去库节奏,周内成交状况改善不大,要是终端需求不及预期。产业结构变化造成需求差异化明显加大,如新能源类汽车、新能源类出口、新能源类基建需求都表现不错。但房地产等传统产业就逊色得多。政策上需要密切关注发改委对铁矿调研走访及后续动作,部分客户反馈大概率围绕遏制铁矿非理性上涨以及平控等方面还有后续动作,按照上半年产量增长现实,下半年要实现平控,意味需要更大的减产力度,但是,能减得下去吗?

行情展望

从目前看,政策暖风频吹,市场政策预期较强,且到了上半年收尾阶段,难免对下半年有各种猜想,包括经济复苏和政策刺激力度。从现实角度来看,弱现实的特征仍然表现突出,这需要在强预期和弱现实下平衡节奏。目前反弹从股市、商品以及市场情绪等多个围堵来看,尚未有结束,下周又进入端午节,需要重点关注政策出台的时间和影响。如果低于预期,也难免会造成行情过热之后的冷却,出现适度回调行情。但短期内,仍可能有上涨空间。

从盘面来看,黑色整体继续反弹,只是铁矿2401和2405出现了下跌。螺纹、热卷、焦炭涨幅均超1%,焦煤涨超2.5%。螺纹10合约收3799,*高如期实现3809的高点,持仓197.5万手,增仓2.7万手。从前20席位持仓变化来看,多头持仓增加3.9万手,空头持仓则减少1.9万手,其中国泰君安净多单增加1.4万多手,中信更是减掉空单1.7万余手而增加多单近1万手,多空出现一增一减的明显变化。从技术指标看,日线继续向上破位,到3800关口,如果得以巩固继续向上,下一目标可能高点落在3850-3900区间。如果存在压力,也可能出现适当的回调整理,给持续上涨的行情适当降温。但反弹态势目前未变,未出现明显回调之前,继续反弹对待。螺纹参考运行区间,3714-3850。