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再“降准”传递钢材市场什么信号?

友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强    丨    2024.01.29    丨    4764

新年伊始,中国央行宣布再次“降准”。作为一项重要货币政策操作,中国央行再次“降准”,势必产生多方面积极影响,致使开春钢材市场好于预期。

一、“降准”力度超出预期,显示决策层巩固与扩大经济回升向好势头决心。中国人民银行决定:自2024年2月5日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。应该说,此次再“降准”0.5个百分点的幅度超出了市场预期,之前2023年内人民银行两次降准幅度都是0.25个百分点,这就表明货币政策加大了实施力度。

货币政策宽松力度的加大,显示了决策层强化逆周期调节和跨周期调节,巩固与扩大经济回升向好的强大决心,对于当下与全年经济运行都会产生较大的积极作用。预计随着更多、更有力度稳增长措施的出台与落地见效,2024年中国经济将会实现5%左右的预定增长目标,这将极大提振钢材市场信心,对于今年开春的钢材行情,无疑是个好消息。

二、“降准”提供更多流动性,为钢材总量需求“三驾马车”增添动力。2023年,在决策层逆周期调节之下,全年经济增长5.2%,钢材需求关联指标除房地产外,都获得了稳定增长。受其影响,2023年全国钢材总量需求稳中有增,即便如此,钢材需求依然不够。市场估算,此次再降准将向市场提供长期流动性约1万亿元,并且助力积极财政政策落地见效。大量流动性进入经济领域,进入工业生产、固定资产投资和外贸出口,无疑会为中国钢材总量需求的“三驾马车”增添动力,预计今年开春钢材市场应该好于预期。

三、定向“降息”预示今后还会全面“降息”,资金使用成本更加便宜。此次再降准的同时,人民银行还将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点,从2%下调到1.75%。考虑到国内物价水平不高,实际利率高出名义利率;欧美货币政策由激进加息向降息的转向;此次结构性降息覆盖面不够;以及经济增长需要更低资金使用成本等因素,因此新一年内存在降低利率的要求与空间。中国人民银行行长潘功胜1月24日下午在国新办发布会上宣布上述消息时同时表示,央行将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。因此预计在央行降准之后,还会有全面降息动作。受到以上政策与信息影响,银行间利率债收益率快速下行,10年期国债活跃券“230026”收益率下行1.35bp,报2.4900%,再次下破2.5%关口;10年期国开债活跃券收益率下行1.2bp,报2.6850%。

今后资金利率下调,资金使用成本的持续下降。更加便宜的资金使用,势必会在投资与消费两个方面发生刺激效应,尤其会在房地产市场方面,包括房地产开发投资与房屋销售两个方面都产生较好释放。预计在继续降准与降息的加持之下,2024年内房地产市场资金需求将得到有效改善,其贷款利率也会有明显下降。由此全年房地产投资将会企稳回升,建筑钢材需求因此或将存在超预期可能。

四、“降准”有利于抑制人民币升值势头,减轻年内钢材市场行情压力。一段时间以来,人民币对美元汇率出现较大幅度扬升,相应产生了国内钢材及黑色系列商品行情压力。此次再降准,以及之后的预期全面降息,将会在一定程度上对冲美联储年内预期降息的资金流动影响,借此缓解人民币升值势头,相应减轻因此产生的钢材市场行情压力。(兰格专家陈克新原创文章,转载请注明出处)