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淡季将至,5月钢价有阶段性调整风险

友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强    丨    2024.05.08    丨    3536

在“金三银四”旺季需求支撑下,钢材市场4月份维持偏强走势。进入5月后,按照季节规律,钢材市场需求将由旺转淡,这将如何影响钢材市场?东海期货认为,随着钢材淡季来临,需求大概率阶段性见顶,而供应短期存在回升的可能,供需综合影响下5月钢材市场阶段性调整概率较大,但不会跌破前期低点。

“需求边际好转和通胀预期强化共同推动了4月份钢材价格的反弹。”东海期货黑色研究员刘慧峰总结称,这主要表现在,虽然4月份钢材需求总量依然偏弱,但相比3月份已有明显改善。4月前半月建筑钢材日均成交量均值在16.3万吨,环比3月份回升近4万吨。五大品种钢材产量4月份周均去库存速度在100万吨左右,绝对水平也处于近5年历史同期低位,表观消费量整体也呈现环比回升趋势。

与此同时,宏观面上看,“一季度国内经济数据除房地产之外都表现尚可,而美国3月份CPI数据远超出市场预期,二次通胀预期强化。”刘慧峰进一步表示,基本面与宏观共振,驱动国内螺纹和热卷期价4月分别涨超7%和5%,而产业链的正反馈也推动铁矿石价格当月上涨近19%。

但是,5-6月份为传统的钢材需求淡季,华东地区又面临梅雨季节,钢材需求或再度趋弱。

“事实上,自4月中旬开始,5大品种钢材表观消费量连续三周回落,目前主要是受到板材需求下降拖累。”刘慧峰进一步分析,鉴于4月下半月开始建材日均成交量降至13-15万吨左右水平,且从历史数据看,近几年5月之后建材去库速度均会放缓,甚至不排除累库可能,故5月份建材消费量大概率也会回落。

另外,投机性需求的影响也不容忽视。“强预期、弱现实格局下,钢材特别是螺纹钢呈现升水拉涨格局,锁定了部分期现正套的头寸。这部分头寸一般起到助涨助跌的作用,一旦钢材需求走弱,盘面价格下行,可能会加剧市场的下跌速度。”

再从供应端看,受供应缩减、需求改善的因素影响,国内钢材库存4月份去化明显。根据国家统计局数据,3月份国内粗钢产量为8826.9万吨,同比下降7.8%。而中国钢铁工业协会在日前的信息发布上表示,4月中旬,中钢协重点统计钢铁企业钢材库存量约1812万吨,比3月中旬、去年同期、前年同期分别下降7.26%、2.29%、7.89%。中钢协称,“进入4月份以来,企业库存显著下降,但同时要看到,钢铁企业仍存在进一步控产降库存的空间。”

行业利润在近两个月钢铁产量变化中起到了主要作用。“3月份钢材需求走弱,钢材价格大幅下跌,钢厂减产检修范围有所扩大。”刘慧峰介绍说,但考虑到3月下旬开始钢厂利润逐步恢复,所以4月份粗钢和生铁日均产量大概率会有所回升。

4月下旬开始,因原料价格反弹明显,钢厂利润开始有所收窄。同时,五大品种成材表观消费量自4月初开始连续三周环比回落,且5月份又是传统需求淡季。刘慧峰表示,从这个角度来看,5月份铁水产量或将出现阶段性顶部。但短流程钢厂利润有所恢复,未来产量大概率将逐步回升。

刘慧峰表示,5月份钢市传统淡季来临,钢材需求大概率见顶回落;供应侧在利润动态影响下,铁水产量经过短暂回升后见顶概率较大,综合影响下,5月份,钢材市场出现阶段性调整的概率较大,但不会跌破前期低点。

对于铁矿石市场,刘慧峰认为,5月份铁水产量的见顶、四大矿山的产量及发运量进一步回升,叠加铁矿石估值已处于偏高区域,5月份铁矿石价格或先扬后抑。