专家说市—9月28日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应779.68万吨，周环比降14.46万吨。本期钢材产量品种结构保持一致，建材板材产量均有所回落；上周五大钢材总库存1481.97万吨，周环比降55.76万吨，降幅为3.6%。上周五大品种总库存有所去库，且建材板材库存变化保持一致，建材去库52.64万吨，板材去库3.12万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为835.44万吨，其中建材消费环比升8.1%，板材消费环比增0.4%。上周五大品种中建材与板材消费结构保持一致。螺纹方面，预计短期产量仍有回升空间，库存维持去库，但去库速率有所放缓，表需微降；热卷方面，上周热卷供需双弱格局延续，产量维持同期低位，库存小幅去化，预计短期供应压力有限，总库存维持紧平衡但同比压力仍存。需关注本周双节来临，下游放假停工或致需求季节性下滑，库存存在加速累积风险。短期黑色成本支撑边际减弱，虽成材基本面有所好转，但铁水趋势下降对原料需求持续承压，预计黑色价格反弹空间有限。

钢之家：上周国内钢材市场价格先扬后抑、窄幅波动，建筑钢材略强于板材，临近国庆长假，下游有一定备库需求，市场成交量连续两周好转。国庆节前后主要影响因素，一是随着国庆临近，国庆前补库需求将减弱，长假期间钢材累库，节后有一定去库压力；二是地产低迷叠加基建降幅失速，下游需求总体不及预期；三是钢厂普遍亏损，减产检修增多，供应压力趋缓对钢价有一定支撑；四是当前钢厂普遍面临高价煤焦，成本有一定的托底。总体看，需求低迷以及长假累库压制上行空间，钢厂减产以及成本较高托底钢价底部，节后下游有一定补库需求，预计国庆节前钢材市场价格将稳中小幅波动，节后以小幅上涨为主。

兰格：中东局势阶段性缓和，地缘溢价有所消退，国内经济稳步修复，流动性维持宽松，稳增长政策持续托底，地产投资仍承压，供给释放强度减弱，市场成交表现不一，成本支撑力度减弱的影响下，预计本周国内钢市或将震荡走弱。

唐宋：预计本轮跨节周期钢市先稳后弱：节前期现正常交易，终端赶工与节前备货或带来阶段性成交回暖，但增量有限，价格或窄幅震荡；节中国内休市，关注外盘铁矿掉期、美元与宏观事件对节后开盘的扰动；节后恢复交易，假期累库幅度与需求恢复斜率决定方向，价格重心或面临下移压力。供给端边际收缩，成本端托底力度减弱，叠加节前提保与资金避险减仓，跨节期间难有趋势性行情。期螺01合约下方关注3080附近支撑，上方关注3130压力。供应展望：全国开工率与铁水产量连续回落，钢厂全面亏损。减产压力已在全国层面显性化、唐山尚未兑现。预计节前产量小幅回落，节后关注减产能否由"预期"转为"执行”。需求展望：节前终端赶工与备货或带来阶段性成交回暖，但旺季兑现不足、补库"一拉就缩"，增量有限；板材需求延续偏弱。节后需求恢复斜率是主要变量，恢复偏缓则加重累库压力。库存预期：节前补库脉冲对去化拉动有限，预计总库存小幅去化、幅度受限；假期停市不停产，节后累库压力加大。本周关注：中美元首会谈进展及关税等贸易政策变动；中美会晤情况；中国官方与财新PMI，美国8月核心PCE与二季度GDP终值，以及9 月底政治局会议是否召开；焦煤复产进度、焦炭首轮提降能否国庆前落地、节前补库能否二次放量，节间钢材库存累积情况、钢厂利润变化及控产执行情况。

卓创资讯：预计本周钢材价格或稳中调整运行。分析来看原因：一方面钢厂生产相对稳定，供应稳定增加，而需求方面，临近国庆假期，市场交投积极性有限，基本面对价格支撑不足。另一方面，政策面仍偏利多，原料钢坯或仍挺价高靠，成本面存支撑。多空博弈下，价格或稳中调整为主，调整空间有限。另调研市场心态来看，商家对后市信心有所下降。卓创资讯调研本周钢材信心指数为46.14，较上期指数下降4个百分点。

韩卫东：市场进入到节前震荡运行阶段，大家稳健经营过节就可以了，当前的价格既没有大的风险，也没有投机的机会。钢铁行业进入了大规模亏损时期，产量会表现出很大的克制，挺价意愿也很强烈，中钢协几十个头部钢厂也集体倡议限产，市场的氛围应该是震荡和稳定。从刚公布的钢铁网站五大材的产量和表需来看，现在的产量和表需和四周前基本持平，产量上反映了钢厂在限产上的犹豫，需求上反映了市场的无奈。但需要注意的是同比去年同期的产量和需求都出现了较大的下降，供需双弱，和几大投资同比下降比较吻合。从当前的铁水产量看，大家共同努力稳住当前价格是可能的，但扭转全行业亏损局面可能性很小，必须有更大力度的减产！后期重点关注铁水产量和低价机会。

友发集团营销副总经理张广志：今年“金九”行情步入收官。上周钢市行情出现明显反转，此前原料成本持续回落的态势终止，双焦盘面率先止跌，但后期价格继续回调改概率较大。旺季终端需求始终未能有效释放，叠加节前避险情绪升温，市场整体交投缩量、走势窄幅震荡，钢厂盈利空间进一步压缩，行业观望氛围浓厚。

截至9月24日收盘，期货盘面整体小幅偏强：螺纹2701合约报3118元/吨，周涨0.71%；热卷2701合约报3298元/吨，周涨0.24%；焦炭报价1974.5元/吨，周涨1.13%，铁矿价格持平于713.5元/吨。基本面呈现产库双降格局，五大钢材品种周产量降至779.68万吨，环比减少14.46万吨；总库存1481.97万吨，环比去库55.76万吨，日均铁水产量回落至235.66万吨。受此影响，钢厂盈利率跌至6.93%，吨钢亏损持续扩大，但高炉开工率 82.01% 并未同步下台阶。停高炉的重启成本（烘炉、复产）远高于连续生产亏的钱，这是钢厂宁可亏着也不停的原因之一。市场呈现成材盘面维稳、原料止跌、企业盈利走弱、节前涨跌两难的格局。

原料端：盘面止跌、现货补跌行情延续。产地炼焦煤市场成交大幅遇冷，9月23日山西焦煤挂牌96.3万吨，仅成交35.4万吨，竞拍流拍率从前期18.6%飙升至63.2%；蒙5#原煤连续六日全部流拍，产地精煤库存周增40万吨，临汾主焦精煤单价下调104元/吨。目前焦炭首轮提降尚未落地，若政策落地，煤焦市场或再度开启下行走势。

供给端：钢厂主动控产收缩，出口持续分流国内压力。本周螺纹产量由增转降，环比减少8.72万吨。钢材出口表现亮眼，9月15日至21日出口发运量285.67万吨，环比增长4.7%、同比增长17.3%，有效缓解国内供给压力。但受制于钢厂亏损加剧，企业复产意愿低迷，铁水产量持续回落，供给端增量有限。

需求端：金九旺季行情落空，节前备货力度疲弱。9月23日237家建材企业成交9.34万吨，环比仅微增0.16%，终端刚需释放乏力。现货价格分化运行，螺纹小幅周涨0.59%，热卷微跌0.33%。利好方面，中美新一轮经贸磋商达成降税、设立贸易理事会等多项共识，外贸环境边际改善，但难以对冲国内节前低迷的备货氛围。

本周（9月28—30日）仅3个交易日，随后进入国庆长假：市场偏谨慎，但节前补库需求依然在，不要过度悲观。双焦成本下行有度且矿价格坚挺，铁水成本下降有限，钢厂上周开始高炉停产增多，部分区域卷带资源开始偏紧，建材上周已率先回调。大家既不要盲目备货抢资源，也要根据当地供需实际情况不要错过本地优势资源。

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