专家说市—9月21日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应794.14万吨，周环比增0.06万吨，增幅为0.01%。由于长材产量前期降幅较大，在当前钢厂未出现集中减产的情况下，钢厂通过转产以此调节板材的供给压力，致使五大钢材产量出现结构性变动，而总产量水平环比却接近持平；上周五大钢材总库存1537.73万吨，周环比降16.88万吨，降幅为1.1%，降幅环比略有收窄。上周五大品种总库存维持去库态势，主因在于旺季背景的支撑，且库存呈现结构性共振去库特征；消费方面，上周五大钢材品种周度表观消费量为811.02万吨，环比降1.35%：其中建材消费增3.3%，板材消费降1.8%。上周由于旺季因素影响，叠加钢价近期有所下降，建材消费增量比板材更明显。总体来看，上周五大钢材品种供稳需弱，总库存持续去库，基本面中性偏差。供应方面，前期由于双焦价格大幅上涨，导致钢厂利润受到明显挤压，目前卷、螺即期利润均亏损150元/吨以上，因此短期内钢厂产量继续增产空间有限，而减产预期相对较强；需求方面，当前仍处于需求旺季阶段，十一国庆假期临近，下游存在一定的弱补库需求，因此钢材需求短期内仍有底部韧性。整体而言，目前钢材在供稳需弱的预期下，短期内库存仍将持续去化，但去库速率未超季节性表现，表明当前钢材基本面对于钢价而言，难有明显的溢价空间；考虑到前期煤价上升，给钢价带来了成本推动式上涨，那么在近期煤价溢价阶段性收缩的局面下，短期钢价或继续偏弱运行。

钢之家：上周国内钢材市场价格总体以小幅调整为主。从近期市场看，利多因素，一是钢厂生产普通钢材普遍亏损，减产检修增多，高炉开工率下降，供应端压力有所缓解，五大品种库存延续下降态势；二是中秋国庆双节将至，下游有一定备货需求。利空主要表现在，一是旺季需求不及预期，下游对高价资源接受度一般；二是美联储加息收紧流动性，对包括黑色期货在内的大宗商品市场有一定压制。总体看，当前钢材市场呈现出供需双弱、宏观利空的态势，预计本周国内钢材市场将继续小幅下跌。

兰格：美联储重启加息，中东地缘持续扰动，全球通胀与能源供给风险抬升，国内经济呈现“三稳两快”特征，工业增加值回升，消费恢复偏弱，地产投资仍承压，供给释放力度减弱，市场成交表现不一，成本支撑力度转弱的影响下，预计本周国内钢市或将震荡下滑。

唐宋：预计本周钢市承压运行，整体格局表现为供给边际收缩、需求结构性修复、成本支撑边际转弱。供应端下行空间有限；“金九” 旺季兑现不及预期，节前补库以刚需逢低备货为主，厂库、社库延续去库，但供需格局暂无实质性扭转。原料端焦煤前期强驱动逻辑松动，成本托底力度减弱，短期基本面缺少强利好支撑，叠加盘面震荡压力仍存，预计本周钢市承压运行，上下空间均有限。期螺01合约下方关注3080附近支撑，上方关注3140压力。供应展望：当前铁水产量维持高位，暂无大规模深度减产，钢企亏损压力不大，短期集中大幅减产概率偏低。预计钢材总产量小幅回落，长材高位震荡、板材小幅减产，供给仅边际收缩，下行节奏偏慢。需求展望：当前 “金九” 需求兑现力度偏弱，终端以刚需采购为主。临近中秋、国庆双节，市场迎来节前前置补库窗口期，预计长材需求有望小幅改善，板材需求延续偏弱格局，整体需求呈现结构性分化特征。库存预期：双节临近，下游逢低补库带来短期需求脉冲，但对库存去化拉动效果有限；预计总库存延续去库态势，但幅度或仍受限。双节临近，下游逢低补库带来短期需求脉冲，但对库存去化拉动效果有限；预计总库存延续去库态势，但幅度或仍受限。本周关注：美联储加息之后的国际能源形势；中东地缘局势变化；中美会晤情况；国内关注 9 月 LPR 报价，持续跟踪钢材现货成交与出口表现；晋煤复产进度、蒙煤口岸通关量、节前终端需求释放，中秋国庆双节前置补库节奏、钢材库存去化力度、钢厂利润变化及控产执行情况。

卓创资讯：预计本周钢材价格或高位调整运行。分析来看原因：供需方面，下游需求释放仍相对缓慢，企业去库速度下滑，基本面仍弱势，对价格有制约。原料方面，成本仍高企，对价格有较强的托底支撑。心态方面，市场谨慎观望情绪居多，但信心较上周有所抬升。卓创资讯调研本周钢材信心指数为50.15，较上期指数提升2.83个百分点。

韩卫东：市场进入到节前震荡运行阶段，大家稳健经营过节就可以了，当前的价格既没有大的风险，就没有投机的机会。钢铁行业进入了大规模亏损时期，产量会表现出很大的克制，挺价意愿也很强烈，中钢协几十个头部钢厂也集体倡议限产，市场的氛围应该是震荡和稳定。从刚公布的钢铁网站五大材的产量和表需来看，现在的产量和表需和四周前基本持平，产量上反映了钢厂在限产上的犹豫，需求上反映了市场的无奈。但需要注意的是同比去年同期的产量和需求都出现了较大的下降，供需双弱，和几大投资同比下降比较吻合。从当前的铁水产量看，大家共同努力稳住当前价格是可能的，但扭转全行业亏损局面可能性很小，必须有更大力度的减产！后期重点关注铁水产量和低价机会。

友发集团营销副总经理张广志：秋分将至，金九旺季步入收官周，钢市走出典型先扬后抑行情。周初中钢协控产倡议提振政策底预期，盘面三连反弹；但随后美联储加息落地、煤炭保供政策推进，双焦大幅跳水，周五焦煤单日跌幅超6%，螺纹钢跌破3100元/吨。上周提出的“成本见顶、行情弹性不足”逻辑持续兑现，政策利好带来的三日反弹，被原料塌方完全抹平，一周涨幅悉数回吐。

截至9月18日午后，螺纹2701报3099元/吨、热卷2701报3298元/吨，周内小幅回落；焦煤、焦炭2701合约周环比大跌超4.7%，呈现成材微跌、原料深调格局。库存延续去库，五大材总库存1537.73万吨，周环比减少16.88万吨。

一、成本端：焦炭本轮提涨宣告终结

9月10日落地的焦炭第五轮提涨（累计450—495元/吨）为本轮原料涨价终点。煤炭保供推进、蒙煤原煤流拍降价、山西主流煤种下调100元/吨，三重利空彻底松动原料支撑。目前煤炭仍有结构性偏紧，山西56座煤矿停产、蒙煤日通关偏低，但市场涨价逻辑已彻底反转。

二、供给端：控产政策落地，减产尚未兑现

9月15日中钢协联合45家钢企发布控产降库存倡议，筑牢市场政策底。但实际生产未同步收缩，日均铁水237.63万吨、周环比小幅抬升。钢厂经营压力严峻，行业盈利率仅7.79%，超九成钢企陷入亏损，政策控产与实际产量形成明显背离。

三、需求端：成交短暂回暖，旺季持续性偏弱

以建材日成交10万吨为需求分水岭，本周成交仅短期达标。周内单日成交最高达10.93万吨，周四快速回落至8.49万吨，环比大跌22.32%。品种分化显著，呈现螺强卷弱：螺纹表需小幅修复，热卷表需持续走弱，五大材整体表需周环比小幅回落，终端需求整体偏弱。

后市展望：短期钢市以震荡偏弱、区间运行为主。参考区间：螺纹2610合约3040—3120元/吨，2701合约3080—3160元/吨。后续重点跟踪三大核心：焦煤供给恢复节奏、钢企控产政策落地成效与铁水降幅、双节备货带动的建材成交持续性。此外，9月21日LPR报价落地，是短期重要政策窗口，需重点留意。

此前我们将建材日成交10万吨设为需求强弱的关键分水岭，本周需求仅短暂达标、未能持续走强。周初三日建材成交均值回暖，9月18日成交达10.93万吨，但需求后劲匮乏，周四成交快速回落至8.49万吨，单日环比降幅达22.32%，旺季需求疲软的问题再次凸显。短期钢市整体维持震荡偏弱、区间运行的格局。

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