专家说市—11月3日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应875.29万吨，周环比增9.97万吨，增幅为1.2%。本期钢材产量有所上升，主要集中在螺纹钢产量上升较为明显；上周五大钢材总库存1513.74万吨，周环比降41.13万吨，降幅2.6%。上周五大品种总库存有所下降，且建材板材库存变化一致，建材、板材均呈现去库态势，建材降库28.87万吨，板材降库45.53万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为916.42万吨，其中建材消费环比增5.1%，板材消费环比增1.3%。上周五大品种中建材与板材消费结构保持一致。当前传统需求旺季已进入尾声，螺纹，热卷表需或已见顶，后续随着需求季节性走弱，钢材库存压力或进一步累积。螺纹方面，目前钢厂产量处于绝对低位，进一步减产意愿不强，预估短期产量变化不大，消费方面，上周消费基本确认为四季度消费高点，考虑到需求季节性特点，预估后期消费将逐步回落；热卷方面，本周预计产量维持当前水平，厂库小幅累积，表需同样见顶回落。目前宏观扰动逐步落地，后续黑色价格驱动或重新转回基本面弱现实交易。

钢之家：上周钢材市场价格普遍上涨，主要原因就是中美经贸缓和对市场的提振，尤其是中美两国元首韩国会晤进一步提振市场情绪，加之商务部公布双方商谈成果，包括取消10%芬太尼关税以及暂缓加征24%对等关税一年、暂缓美国出口管制50%穿透规则一年、暂缓海事等301调查一年等，对中美以及全球经济均是利好，未来一年的不确定性减弱。从供需看，当前高产量没有实质性的改变，下游需求将进入需求淡季，结构性供需矛盾将逐步显现，从成本看，焦企提起第三轮涨价，铁矿整体上涨，成本支撑增强。预计本周国内钢材市场价格先扬后抑、震荡运行的可能性比较大。

兰格：当前国内市场引导的需求收缩继续发展，宏观经济总量供大于求的失衡继续发展，需求不足对企业生产投资的制约更为明显，经济下行压力有所加大；要显著加大宏观经济政策逆周期调节力度，显著加大政府公共产品投资力度，有效扩大需求，增加企业订单，尽快带动企业生产投资回暖，尽快巩固和增强中国经济回升向好态势，随着各项政策效应持续落地见效，有信心有能力实现全年经济社会发展目标任务。从黑色系期货盘面来看，黑色系整体走弱，日内纷纷收跌；其中焦炭主力合约跌1.11%收于1777，其他品种跌幅较小。螺纹主力01合约收3106，日跌15点，较上周五收盘涨60点，周结算价3104，较上周涨58点。最新持仓187.9万手，较上周五减仓17.2万手，多空持仓兴趣都减弱，资金大量流出。周线并未向上突破，日线反弹回落，暂时受压于3143一带，下方暂时收盘在3100关口之上，但小级别回落态势尚未跌尽之意，防止继续回落至该关口之下；本周参考运行区间：3050-3160。从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏的影响，钢厂产能释放力度由强转弱，铁水产量小幅下降，但品种产量则表现不一。需求端：由于外部降息周和中美关系缓和的影响，期现货市场明显上涨，从而带动市场投机需求放大，各品种市场成交有所上升。成本端：由于铁矿石价格稳中上涨，废钢价格小幅上涨，焦炭价格大幅上涨，使得生产成本支撑维持韧性。因此兰格钢铁研究中心预计在国内有效需求不足、需求旺季转向淡季、供给释放由强转弱、市场成交有所上升、成本支撑维持韧性的影响下，本周国内钢市或将震荡下滑。

唐宋：本周随着天气转凉，下游施工进度加快，终端表需进一步小幅回升，特别是在基础设施建设、房地产等领域，施工进度的加快将为钢材需求提供一定的支撑。然而，随着市场进入11月份，传统旺季逐步转向淡季，市场投机需求逐步转弱，市场心态趋于谨慎。整体来看，市场在需求端的支撑下仍有韧性，但随着季节性因素的影响，市场活跃度或有所下降。供应端方面，唐山限产结束，部分区域钢企亏损幅度加大，存在检修计划，预计钢材供应小幅回升，但回升幅度或有限。与此同时，独立电炉利润亏损，螺纹钢产量维持低位，企业面临较大成本压力。成本方面：近期焦煤市场供应依旧偏紧。这种供应紧张的局面在短期内难以得到根本缓解，焦炭市场迎来三轮提涨目前，原燃料市场端，尤其是双焦，将继续对钢材价格形成有力支撑。宏观环境方面，中美双方后续仍将继续开展对话与沟通，经贸关系的改善仍具有一定的可持续性，这种积极的态势将对市场信心产生持续的正面影响。综合来看，本周钢材市场在需求端的支撑下仍将保持一定的韧性，但随着季节性因素的影响，市场活跃度和价格弹性均有所下降。预计钢材供应将小幅回升，需求继续释放，钢材库存继续小幅下降。成本端的支撑以及宏观环境的改善将继续为钢材价格提供有力支撑，但需求转弱的预期和期货市场的套保压力将限制价格上涨的空间。综合来看，钢价预计将以高位震荡调整运行为主。期螺上方关注3180压力，下方关注3070附近支撑。

友发集团韩卫东：已经进入11月了，第一个宏观数据是PMI为49，环比下降，结合固定资产投资的数据，和8、9、10三个月的钢材需求的下降，后期需求不容乐观，预计11月需求同比下降会超过5%。当前铁矿价格处于今年高位，而全球发货量又在高位，今天发改委又布置煤炭保供，那么成本的支撑将会变弱，从基本面上来看，后期应该走减产模式，耐心等待吧！钢之家年会上吴文章董事长对明年钢材均价判断比今年上涨100元，而我们现在唐山带钢的价格就在今年均价附近，实在是没法存货啊，空间太小。11月宏观大事只有一个，就是美国高等法院对特朗普关税案的判决，这是个宇宙大瓜，市场会受到干扰。耐心等待吧，下跌不是风险，而是机会，上涨反而会拖累行业减产，给明年行情带来拖累，只有低价才是我们真正的机会，只有减产才会带来未来价格的上涨和钢厂盈利的好转。

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