专家说市—9月14日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应794.08万吨，周环比减少1.18万吨，降幅0.1%。上周五大钢材品种产量除螺纹、冷轧外周环比均有所减少，核心驱动在于，焦炭提涨落地后，钢厂亏损扩大，产量有所下滑。库存方面，上周五大钢材总库存1554.61万吨，周环比降18.29万吨，降幅1.16%。上周五大品种总库存除冷轧外周环比有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自热轧贡献。社库周环比下降，降幅主要来自螺纹贡献。消费方面，上周五大品种周消费量为812.37万吨，降0.2%；其中建材消费环比增1.8%，板材消费环比降1.1%。上周五大品种表观消费呈现建材板材分化的局面。供应方面，目前焦炭第五轮提涨落地，继续挤压钢厂利润，高炉、电炉利润持续偏差，五大品种产量继续下降，利润仍有压力的情况下，预计五大材产量或仍维持在低位。需求方面，从目前最新发债数据来看，本期新增专项债发行837亿元，周环比增218亿元，9月新增专项债累计发行额度为1053亿元（全月计划发行量为4201亿元），实际发行占比达月额度的25.1%，月内发行速度仍偏慢，因此下游资金到位情况仍难言好转，或压制金九需求回升空间。原料方面，整体成本支撑仍然存在，关注后续蒙煤发运以及矿山产量恢复情况。综合来看，成材供需双弱，钢材短期或震荡运行，关注后续去库速度。

钢之家：上周国内钢材市场价格小幅下跌，主要是由于需求依旧偏弱。近期冶金焦第五轮涨价落地，钢材成本继续抬升，钢厂亏损加大，但市场普遍预期9、10月份需求会有所好转，钢厂进一步减产的空间或有限。近期焦化企业亏损有所减少，生产积极性提高，焦企产能利用率由降转升，短期内冶金焦进一步上涨的概率较低。另外，近期原油价格大幅上涨，为了控制通胀，上周欧洲央行已经宣布加息，市场预期美联储可能也会在今年加息，市场避险情绪升温。因此，预计本周国内钢材市场价格将小幅下跌。

兰格：中东地缘冲突加剧，红海航运风险上升，欧洲央行加息25个基点，国内发布金融强国“十五五”规划，政策性金融工具持续投放稳投资，供给释放由强转弱，市场成交表现不一，成本支撑持续增强的影响下，预计本周国内钢市或将震荡下滑。

唐宋：预计本周钢市震荡调整运行，整体格局表现为供给收缩、需求温和修复、成本尚有托底。焦炭第五轮提涨落地后钢厂亏损加剧，检修增多，铁水产量或小幅回落。 "金九"带动需求修复，但回升力度有限。双节前补库叠加供需小幅优化，厂库、社库延续去库，但幅度或仍受限。现货支撑仍存，但双焦远期预期走弱，上行动能边际减弱。海外美联储加息概率上升，中东局势持续扰动，或压制市场情绪，不排除钢价阶段走弱的可能。期螺01合约下方关注3076附近支撑，上方关注3170压力。供应展望：焦炭第五轮提涨落地后，吨钢亏损进一步加剧，钢厂生产积极性受挫；另钢厂原料库存维持低位，补库刚需尚存，成本端短期易涨难跌，钢厂利润空间或继续承压。在此背景下，钢厂检修计划逐渐增多，预计本周钢材总产量存收缩预期，供给端高位回落或将对钢价形成一定支撑。需求展望：虽已步入"金九"传统旺季，但需求并未如期集中释放，整体仅呈温和回暖态势。受天气条件转好、施工进度加快及专项债资金到位提速等因素带动，建筑钢材需求释放明显回升，市场成交较前期有所放量；而板材需求释放则相对有限，主要受制造业增速放缓，下游补库仍以刚需为主，增量释放不足。整体来看，需求回升力度依然偏弱，与旺季水平存在差距，"金九"成色有待验证。库存预期：受双节前下游补库需求释放，以及供需格局小幅优化带动，预计本周厂库、社库去化，但幅度或仍受限。本周关注：美国8月份通胀数据，美联储会议；中东局势演变；国内关注8月工业增加值、全社会用电量，观察钢材出口变化；焦炭是否有第六轮提涨、煤矿实际复产、蒙煤通关量、终端需求表现及中秋、国庆双节补库、钢材库存去化持续性、钢厂利润波动与减产预期。

卓创资讯：预计本周钢材价格或窄幅震荡运行。分析来看原因：供需方面，随着利润持续下滑，钢厂检修或增加，供应压力或有所缓解。需求存在季节性回暖预期，但处于弱复苏阶段，需求跟进不足。原料方面，焦炭仍偏强运行，且随着资源成本推广，对价格有较强的托底支撑。心态方面，市场谨慎观望情绪增加。卓创资讯调研本周钢材信心指数为47.32，较上期指数下跌3.45个百分点。

韩卫东：市场的基本面发生了很多重大改变：钢厂的盈利比例，达到了2017年供给侧改革以来的最低值，物极必反，观察钢厂进一步减产动向。九月份以来的表需，不及预期，旺季不旺，不要有过高预期。从概率上看，从2016年以来，除了2024年9-24政策转向带来一次价格大涨以外，金九银十从来没有大涨行情。铁水产量同比转为下降，当然表需也下降，但这一转焦炭价格的五轮上涨，就是从8月21日铁水同比增长开始的，现在逆转了，希望原燃料价格也陆续回归，让钢厂喘口气。下一步，关注国际上系统性金融风险对钢材价格的影响，现在是非常时期。钢材价格处于年均价附近，钢厂亏损严重，钢材总库存已经由年初的大幅高于去年，消化到正常水平了，大家正常的稳健经营就可以！今年两节放假时间超过春节，统筹好节日期间的经营活动安排，效果要超过一整月的经营。

友发集团营销副总经理张广志：步入九月中旬，金九旺季过半，钢市整体热度有所回落。上周钢市呈现先涨后跌的走势：周初中东局势带动油价上行，拉动煤焦、铁矿原料反弹，钢价顺势冲高；后续疆煤外运通道落地、保供政策发力，原料市场情绪逐步平复，叠加旺季终端需求迟迟未放量，周五钢价整体回落。此前市场预期的行情弹性未能完全兑现，旺季行情整体偏平淡。

价格方面，截至9月11日，螺纹RB2701收3108元/吨，热卷HC2701收3325元/吨。全国螺纹现货均价3328元/吨，周环比微降0.30%，较月初小幅回落。焦炭第五轮提涨如期落地，24天累计上调450—495元/吨，带动钢材生产成本抬升，但成材跟涨动力不足，钢厂盈利空间被明显压缩，单周盈利率大幅下滑，行业盈利压力有所显现。

一、原料行情降温，市场情绪回归平稳

前期焦炭多轮提涨落地后，原料上涨势头逐步放缓，期货盘面率先回调，焦炭、焦煤主力合约周度小幅下行。同时，煤炭市场成交氛围转淡，主流矿区竞拍流拍率明显提升。随着疆煤入冀铁水联运通道正式打通，保供稳价政策落地见效，原料端炒作情绪消退，整体行情由前期偏强转为平稳运行。

二、旺季需求偏弱，未能有效接棒行情

本轮金九行情的核心支撑在于终端需求回暖，但目前需求兑现度不及预期。本周主流贸易商建材日度成交未能突破10万吨的关键参考线，整体成交表现平淡。五大钢材品种周度消费量小幅回落，螺纹表观需求虽有小幅回升，但整体基数偏低，热卷需求同步走弱。旺季过半，终端备货、施工节奏偏缓，需求端暂未形成有效支撑。

三、行业压力犹存，多重因素托底钢价

受成本抬升、售价承压影响，目前钢厂盈利水平处于低位，部分区域钢厂已启动阶段性停产检修，行业负反馈逻辑逐步显现。但市场并非单边走弱，仍有多重利好托底行情。整体原料库存持续去化，处于历史低位水平，叠加中秋、国庆双节临近，下游备货需求逐步启动；同时，相关部门整治工业品低价无序竞争，头部钢厂上调十月板材定价，对市场价格形成一定支撑，有效限制钢价下行空间。

后期展望：短期钢市整体以震荡偏弱为主，整体跌幅相对有限。需求疲软压制行情反弹力度，而低库存、钢厂减产及双节备货需求持续托底市场。

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