专家说市—3月16日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应 820.97 万吨，周环比增加 23.73 万吨，增幅 3%。上周五大钢材品种产量除冷热轧外，周环比均有所增加，核心驱动在于部分钢厂节后集中复产，尤其是短流程钢厂产量增长明显。库存方面，上周五大钢材总库存 1974.89 万吨，周环比增加 22.89 万吨，增幅 1.2%。上周五大品种总库存中，螺纹钢、线材周环比有所增加，其余品种总库存小幅下降；厂库周环比增加，增幅主要由中厚板贡献；社库周环比增加，增幅主要由螺纹钢贡献。消费方面，上周五大品种周消费量为 798.08 万吨，环比增长 15.4%；其中建材消费环比增长 55.2%，板材消费环比增长 3.6%。上周五大品种表观消费呈现建材、板材双增的局面。供应方面，上周五大材产量有所增长，其中随着短流程产量集中复产，上周螺纹产量边际增速加快，热卷供应因北方环保管制持续下降；随着本周北方环保限产结束以及生产利润修复，预计五大材供给仍将继续恢复。需求方面，上周表需周环比增加，且螺纹需求恢复力度强于热卷。据百年建筑调研，截至 3 月 11 日（农历正月二十三），全国 10692 个工地开复工率为 42.5%，环比提升 19 个百分点，农历同比下降 5.2 个百分点；劳务上工率 43.9%，环比提升 14.2 个百分点，农历同比下降 5.8 个百分点；资金到位率 42.8%，环比提升 7.4 个百分点，农历同比下降 0.8 个百分点，需关注后续需求恢复情况。整体来看，钢材供需格局整体改善有限，整体去库节点暂未出现，但受地缘政治冲突影响，钢材成本及市场情绪得到支撑，预计短期钢材价格宽幅震荡运行。

钢之家：上周国内钢材市场价格上涨的主要影响因素为伊朗相关地缘冲突，当前市场供需基本平衡，下游需求恢复符合预期。资源供应方面，钢厂高炉开工率小幅波动，电炉继续复产，一季度粗钢产量低于上年的概率较大；下游需求方面，两会结束后，各地将进入正式施工阶段，上周仅螺纹钢库存增加，其他品种均小幅下降，需求恢复基本符合预期；外贸出口方面，1-2 月外贸出口及机电产品出口增幅超出预期，海外需求良好；钢材成本方面，铁矿价格涨势强劲，焦炭价格基本平稳，钢材成本支撑增强。不确定性方面，主要是伊朗相关地缘冲突短期难有缓和。总体看，预计本周国内钢材市场价格将以震荡偏强运行为主，重点关注伊朗相关地缘冲突、钢材去库进度等因素。

兰格：尽管外围局势动荡带来干扰，钢市仍呈现一定韧性。后续随着中东局势对能化商品的脉冲式影响减弱，交易逻辑将逐渐回归基本面博弈。目前唐山地区钢厂部分轧线仍处于减量生产阶段，挺价意愿较强。从焊镀管产业链来看，管厂库存下降、市场库存小幅增加，工程方资金到位情况同比小幅改善，行业压力不大。不过，新一结算周期协议原料将陆续交付，库存下降趋势尚不稳定，焊镀管价格处于震荡区间并灵活上探。预计国内焊管、镀锌管价格随行就市，稳中偏强运行。

唐宋：本周市场进入旺季验证期，供应全面复产、需求稳步复苏迎来检验，叠加两会政策细化落地与原料成本博弈，多空因素交织制约价格走势，钢价维持区间震荡偏强运行。供应端：呈现稳步回升态势。两会闭幕後，唐山等地高炉限产全面解除，长流程钢厂集中复产，铁水产量持续上行，整体开工率进一步攀升；电炉盈利修复叠加刚需回暖，短流程钢厂复产提速，开工率维持高位，螺纹钢、线材产量仍有明显上行空间，钢材整体供应量将继续增加。需求端：终端需求持续恢复。全国气温全面回暖，基建、工地复工进度加快，刚需释放力度增强；房地产市场仍以保交楼为主，新开工表现偏弱，拖累整体建材需求高度。下游采购以按需补库为主，投机情绪有所修复但仍偏谨慎，国际地缘局势仍存扰动，商家避险心态未完全消退，整体需求呈现 “建材回暖提速、板材稳健修复” 的格局。库存方面：钢厂产量持续回升，需求恢复节奏或加快，钢材总库存小幅累库；社会库存仍维持上升态势，厂库随着出货好转或呈现小幅下降态势，建材累库压力逐步缓解，板材库存或小幅调整，整体库存结构持续优化。成本面：焦炭第一轮降价落地后，市场观望情绪升温，价格逐步企稳；铁矿石跟随钢厂复产节奏，需求季节性回补支撑价格，叠加海外矿山发运波动，矿价震荡偏强。同时，地缘冲突持续扰动能源市场，油价、运费高位运行，为钢价提供较强的阶段性成本支撑。宏观层面：两会结束后政策扰动减弱，基建与制造业复苏推动市场预期改善；海外地缘冲突推升能源成本溢价，为钢价提供底部支撑。但供应端全面复产的压力仍存，且钢材库存处于相对高位，市场持续反弹恐存压力。预计短期钢价维持震荡偏强格局，待旺季需求进一步验证后明确方向，本周主要钢材市场价格震荡偏强运行。支撑因素：两会后稳增长政策细化落地，宏观预期托底；能源价格高位运行，成本支撑强化。制约因素：供应端全面复产压力仍存，钢材库存处于高位，限制价格上涨空间。综合来看，短期钢价仍存上行驱动，但上涨高度受限，期螺下方关注 3100 附近支撑，上方关注 3170 附近压力。本周需关注：1-2 月国民经济运行数据发布、美联储 3 月议息会议决议、中东霍尔木兹海峡地缘局势演变、国内钢材市场需求恢复进度。

韩卫东：今年春节后，市场需求恢复超预期，钢材总库存即将见顶，但钢价仍处于低位。铁矿石价格昨日已突破去年高点，而钢厂盈利依旧偏弱，反映出行业整体心态偏谨慎。去年贵金属大涨推升商品指数，今年石油化工品再度暴涨，进一步拉高商品价格。机构预测，今年二季度连续 40 多个月为负的 PPI 有望迎来转正。但本轮价格上行主要受伊朗相关地缘局势驱动，后续必然会有向常态回归的过程，这也是潜在风险所在。一旦霍尔木兹海峡通航恢复，相关风险就可能显现。回顾 2022 年初，俄乌冲突引发商品暴涨，下半年便大幅回落，唐山带钢价格一度大跌 1700 元 / 吨。好在当前钢材价格已处于底部区间，风险相对可控；但这波由原油、化工品带动的商品暴涨，需要格外警惕。黑色系的主要风险集中在铁矿石，其供需格局已非常清晰，所谓 “脱钩” 并不现实，相关谈判落地后，铁矿价格大概率会理性回归。

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