专家说市—8月25日

我的钢铁：供应方面，上周五大钢材品种供应878.06万吨，周环比增6.43万吨，增幅为0.7%。上周长材与板材产量均呈现此消彼长的变化，长材螺纹钢产量降幅较大，主要因为个别钢厂轧机短时检修，叠加部分钢厂铁水转移至其他品种致使板材产量有所回升；上周五大钢材总库存1441.04万吨，周环比增25.07万吨，增幅为1.8%。上周五大品种总库存维持累库局面。若从库存结构来看，上周库存累增压力主要体现在社库上，而厂库开始小幅去库；消费方面，上周五大品种周度表观消费量为852.99万吨，环比增2.6%：其中建材消费增4.3%，板材消费增1.9%。上周五大钢材品种中建材消费增幅较明显，而板材需求总体表现韧性。总体来看，上周五大钢材品种供增双增，库存继续累增，基本面中性偏弱。供应方面，当前需求由于季节性影响仍在，因此建筑钢材产量或继续小幅下降，然而热卷由于利润及现货流动性较好，叠加转产原因，因此短期内五大钢材产量或继续小幅回升；需求方面，高温天气对建筑钢材需求的压制状态仍然维持，但从季节性规律来看，建材需求底部或已经出现，后期将逐步回升；然而，制造业需求由于出口方面的支撑，因此需求韧性尚存。库存方面，当前库存或已经进入累库周期末期，累库幅度正在下降，但短期累库压力尚存，基本面对价格驱动力暂时可能并不强。整体而言，基本面持续改善尚需时间，那么暂时对价格难形成持续上涨的推动效应，钢价或在当前底部弱势震荡，后期需关注基本面持续改善情况。

钢之家：当前国内钢材市场总体震荡偏弱运行，供应压力逐步增加。一是近期钢厂基本正常生产，检修减产不多，7月份钢材产量环比回落，但板材明显高于同期水平。二是下游需求疲软，钢之家调查的钢材库存持续增加，近几周增幅加快，从经济指标看，投资和消费增速均有下滑，尤其是投资，根据我们测算，7月份基建投资出现负增长。三是成本推动减弱，铁矿石震荡偏弱，焦炭继续上调钢厂接受程度减弱。不过，近期93阅兵对部分地区钢厂生产有一定影响，减产预期增强，预计本周国内钢材市场价格将呈震荡偏强的走势。重点关注“93阅兵”对北方地区供需尤其是钢厂生产的影响、钢材库存和市场成交情况。

兰格：今年以来，各方面共同奋斗、克服困难，我国经济运行稳中有进，但外部环境的严峻复杂，要进一步提升宏观政策实施效能，增强政策针对性有效性，稳定市场预期；要抓住关键着力点做强国内大循环，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性；要加力扩大有效投资，发挥重大工程引领带动作用，适应需求变化更多投资于人、服务于民生，积极促进民间投资。从黑色系期货盘面来看，黑色整体窄幅收跌，最终跌幅都回到1%以内，除了热卷外，焦煤、焦炭品种较夜盘有所起色。具体来看，螺纹主力10合约收3119，日跌11个点，较上周五收盘跌69个点，周结算价3139，较上周跌83个点。最新持仓141万手，日减2.6万手，较上周五减仓20.7万手。资金陆续撤离10合约，减仓缩量，价格缺乏驱动，因此本周10合约仍难以走出3050-3250震荡大区间。周线看，暂时收在20周线上方，本周继续关注3100附近的支撑情况，日线以内小级别周期有小幅反弹行情，上方周线压力3165附近需关注。从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏的影响，钢厂产能释放力度由强转弱，但铁水产量略有增加，而品种产量表现不一。需求端：由于区域限产的逐步落地，区域物流受限，同时淡季效应依然明显，市场成交明显减弱。成本端：由于铁矿石价格稳中下滑，废钢价格稳中下滑，焦炭价格维持平稳，使得生产成本支撑力度减弱。因此兰格钢铁研究中心预计在外部环境严峻复杂、经济运行稳中有进、限产政策逐渐落地、供给释放由强转弱、淡季效应依然明显、成本支撑力度减弱的影响下，本周国内钢市或将震荡走弱。

唐宋：本周南方地区多云和小雨天气较多，气温相对较低，而北方地区天气以多云和晴天为主，部分地区有阵雨，气温适中。随着季节性影响因素的明显减弱，钢材需求有望迎来一定程度的回升。不过，投机需求虽因价格走弱、估值来到中性偏低水平而有望增长，但阅兵期间部分需求受限，仍将对整体需求形成一定压制。综合来看，预计本周钢材需求总体将保持低位稳定，不排除小幅回升的可能。从供应端来看，阅兵管控加严，8 月 20 日 - 9 月 6 日独立轧钢企业停产，8 月 26 日 - 9 月 4 日钢企烧结限产 30% - 40%，8 月 31 日 - 9 月 3 日唐山高炉计划限产 30% - 40%。尽管如此，本周并未涉及高炉限产内容，另外前期部分企业考虑阅兵限产存在超产行为，随着限产程度深入，超产问题改善，预计供应端将小幅减量。此外，独立电炉利润小幅亏损，螺纹钢产量也将小幅减量。总体而言，钢铁市场供应维持高位窄幅减量。预计本周钢材供应小幅减量，与需求低位稳定形成一定平衡，供需矛盾或难继续扩大，钢材库存预计小幅累积。最近钢材市场震荡走弱，期现基差扩大，触达年内偏高位置，现货总体跌幅小于期货。市场预期受阅兵限产和热门话题降温影响出现了变化。接下来市场进入阅兵时间段，预期进入现实阶段，面临现货补跌还是期货反弹修复预期、基差修复的抉择。综合当前供需情况，预计本周钢材供应小幅减量，需求低位稳定，供需矛盾或难继续扩大，期货下跌抵抗性增加。宏观预期方面，反内卷等热门话题降温，国内暂未看到新的驱动，但仍会长期存在支撑市场，预计本周市场，进入期现震荡调整运行阶段。期螺关注下方10合约3111 、01合约3200一线的支撑位，上方10合约关注3200、01合约关注3270附近压力。从中长期来看，阅兵结束后需求释放，结合美联储降息预期、十一补库需求以及 20 届四中全会等政策因素，市场整体仍偏乐观。届时，需求的集中释放有望带动钢材价格上涨，而宏观政策的利好也将为市场提供有力支撑。投资者需密切关注政策动态和市场供需变化，提前布局，把握中长期反弹机会。

友发集团韩卫东：上周五黑色夜盘又开启反弹。从价格上来看，铁矿石价格处在上半年均价水平，煤炭价格回到了合理估值水平，钢材价格（带钢）比上半年均价高不足100元。整体现货价格处于一个合理水平。但期货螺纹十月合约贴水太多，明显处于偏低亏损水平，交割月前有修复的迹象。从当期基本面来看，钢材总库存连续上升，表需下降，供需平衡不可持续，价格的反弹和上涨会加剧这种矛盾，后期市场，将迎来诸多扰动因素：阅兵限产、煤、矿和材的交割，还有美联储九月议息、俄乌冲突谈判和关税后贸易再平衡等。1-7月，原煤产量增产1亿吨，进口减少3000多万吨，后期煤炭产量摸底后的政策，关系到煤炭价格的走势。而钢铁行业今年的限产指标已经下发到各地，执行的情况影响到后期钢材价格的走势。总结一下，当前基本面情况偏弱，原燃料和钢材价格适中，期螺偏低，后期扰动因素太多太多又无法确定，所以继续稳健经营吧，从目前情况来看，钢材市场价格仍然无法改变震荡运行模式。

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